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“发生了什么事情？”

“半年的时间，3%的年利率，这是我借出的条件！”罗杰很快开出自己的条件，“1.5%的股份，可以全部借给你。麦德哈维，你应该很清楚，如果看在过往交情的话，我一定不会留给你。”

“罗杰先生，你好。”麦德哈维·拉尔毕恭毕敬地说道，“我是德意志银行的麦德哈维。不知道你最近过得好吗？不知道有没有空，我想请你喝一杯咖啡。”

“他们这是打算逼空？”

沃纳·海森堡心有余悸地说道，脸上的表情忠实地反映了他此刻的内心，即震撼不已。

但现在问题却出现了，保时捷家族可能会继续强硬地吃进大众集团的股份，而对冲基金却蠢蠢欲动，认为这桩收购不可能成功。这几乎是泾渭分明的判断让麦德哈维·拉尔顿时困惑了。

“原来是麦德哈维先生啊！”话筒里传来一阵爽朗的笑声，“咖啡就不必了，麦德哈维先生致电来是有事吧，关于大众集团股份的？”

对于保时捷家族发布的消息，麦德哈维·拉尔自然在第一时间就得到了消息，他和他的同事们只是稍微一分析，就认定这是保时捷家族放出的假消息。除了没有一点确切定论之外，施瓦茨·保时捷的身份也成为问题所在。作为德国本土顶级券商，德意志银行的分析师们很快就得出和其他市场分析师一样的结论。

他的注意力很快被“快速消耗保时捷现金”这句话给吸引住了，却没有朝着正确的方向发展，这不得不说是一个巨大的遗憾。但在那个时候，谁又能够想得到。

通常来说，不管是什么类型的对冲基金，其最大的重仓股不超过其资金管理总规模的十分之一www.hetushu.com.com，这是典型的“不把鸡蛋放在一个篮子”的避险行为。但对于一些小型对冲基金来说，却有着更为激进的投资方式。例如这家叫做ElementCapital的对冲基金，其原先在大众集团上的做空资金就接近总资金管理规模的六分之一。这原本在业内看来已经是很极端的做法了，但是现在居然又追加了，怎能不让沃纳·海森堡感到心惊胆颤？

“什么？”麦德哈维·拉尔的心沉了下来，他知道罗杰所说的几家公司，也是法兰克福市场鼎鼎大名的几家做市商之一。而且他还很清楚，如果不是自己借券规模大的话，罗杰说不定早已经将现券借出去了，“他们竟然已经行动了？看来对冲基金做空大众集团的决心很大啊，已经严重地影响到做市商了。”

不得不说，这个融券的条件比市场价高的多了，但是在这个时候，麦德哈维基本上不可能在市场上找到更大的融券规模，只能捏着鼻子答应下来。

“对，他们的股价早已经背离了基本面。”另一名叫做安德烈·卡尔森的交易员也附和道，“加上成长的预期，他们的股价最多在70欧元到100欧元，这还是明显地高估。如果我们现在增持，明显是当了冤大头。”

“担心？”罗杰轻笑了起来，“我为什么要担心？这是保时捷家族的内战，和我这个外人一点关系都没有。再说，保时捷入主大众集团可不见得是坏事，现在大众的阵线拉得太长了，是时候改变了！”

麦德哈维·拉尔沉吟了片刻，再问向其他的交易员时，得到了几乎同样的答复，“这么说来，他们集体看好保时捷不可和_图_书能完成这桩收购，就是因为保时捷家族发表了一通模棱两可的讲话？这似乎太说不过去了。”

“索罗斯来了？”

在借入到1.5%的股份后，德意志手头上持有的大众集团股份达到了惊人的5%，此时的麦德哈维让交易员们对外宣布，德意志银行手头上有大量的大众集团股份，欢迎对冲基金前来融券。一时间来自全世界的对冲基金都在拨打德意志交易员的电话，希望能够借入大众集团的股份来做空。

挥散了交易员之后，麦德哈维·拉尔坐在会议室里想了想，拨通了一个电话。

作为法兰克福市场最大做市商之一的德意志银行，自身持有相当多数量的大众集团股份，是大众集团的小股东之一。当然，它持有的股份是用来进行长期投资的，轻易不出手，即便是保时捷吞并了大众集团，对他们的投资也没有太大的影响。出于做市商的考虑，他们也经常借出这部分的股票做空，趁机赚取部分的利息。

交易员们看到这副场景，相视一笑，均是摇了摇头。麦德哈维·拉尔相貌英俊，身形挺拔，是个典型的日耳曼美男子。平日的他也很注重仪表，定制西装、真皮公文包、永远一尘不染的高级皮鞋。当然，还有一罐藏在公文包里的发胶，这是他随时准备用来打理发型的。

“应该是这样！”沃纳·海森堡也是一副恍然大悟的模样，“和他同时出现的，还有一位对冲基金的大佬，来自香港天域基金的钟石钟先生。不过根据CNBC的报道，这位先生否定了掺和到收购案当中的可能。如此一来的话，可以肯定索罗斯肯定会牵扯进去，而对于钟石来说，应该不会，毕和-图-书竟从他在公开场合的表态来看，此人从来没有说过谎。”

一个念头飞快地出现在麦德哈维的脑海中，但下一刻就被他否定掉，“这怎么可能制造出逼空？市场上至少还有30%以上的流通股，而且每天大众集团股份的换手率高达10%以上，绝对不可能形成逼空的。”

“美国的对冲基金Element Capital突然要求增加做空大众集团股票的份额，而且增加的幅度高达75%，几乎是翻了一倍。上帝啊，如果答应他们的请求，这几乎相当于他们把全部资金总量的三分之一都押注在做空大众集团的股份上。”

“没有道理啊！实在是说不过去啊！”

麦德哈维·拉尔揪着头发使劲地思考着，很快原本一丝不苟的发型就乱得像鸟窝一样。

“我也是这么想的！”沃纳·海森堡赞同地点点头，“如果我们不能增持的话，那我们就得另外从市场上寻找现券。先生们，尽快发动你们的人脉，到市场上去寻找可能借到的现券。对了，利率绝对不可能超过我们借出的利率。”

当然，对于对冲基金来说，这种激进的投资方式并不一定代表有道德风险，或许这里面大部分的钱是创始人自己的，就像现在的量子基金一样，实际上大部分的资金已经是索罗斯家族的。也或许是做决策的人急于要打开市场，取得名声，获取更多的管理资金。但不管出于哪种目的，这种方式是绝对不值得鼓励的。

“既然是这样，那我们就不用理他！”麦德哈维·拉尔摆了摆手，轻描淡写地就将事件当中最大的X因素排除掉，“沃纳，我们持有的大众集团股份一共有多少，能否支撑这些对冲基金的和-图-书做空？”

“这些都不是问题！”

法兰克福，德意志银行总部。

当沃纳·海森堡将对冲基金追加做空额度的消息上报之后，并没有引起足够的重视。但随后越来越多的交易员开始向上汇报时，这个消息才引起德意志银行方面的高度关注。

所以在这种情况下，他们借出股票，一点心理压力都没有。

“你们的情况也差不多？”

因为做市商的大肆宣传，使得做空大宗集团的资金越来越多。有了煽风点火，这把火简直是烧的越来越旺了。

“不止我是这种情况，就连其他股东，我也听说他们正在蠢蠢欲动。”罗杰紧接着又爆出一个让麦德哈维大吃一惊的消息，“一场好戏正在上演，说不定皮耶希本人也借出了股份。要知道这可以快速地消耗保时捷的现金！”

“除了他们，还有Caxton Associates，MooreMacro等众多美国对冲基金。”沃纳·海森堡继续说道，“不知道因为什么，整个对冲基金界好像疯了一样，尤其是美国的对冲基金。”

麦德哈维只是略一沉思，就果断地应了下来，“不过罗杰先生，我有一个疑问，难道你不担心大众集团真的被保时捷集团收购吗？”

“你怎么知道？”麦德哈维·拉尔惊讶之余脱口而出，旋即他就反应过来，“已经有别的同行找过你了？罗杰先生？”

“不错！”那名叫做罗杰的先生笑着说道，“麦德哈维，你的消息已经严重滞后了。在你之前，德罗证券、哈迪尔资产管理公司都已经打来电话，向我借入大众集团的股权。如果不是相信你一定会打这个电话，我就答应将现券借给他们了。”

麦德哈维·拉尔的眉头一下和*图*书就舒展开了，“原来是这样，怪不得！既然是他亲自出马，而且还出现在大众集团的总部，那么看来他的确是打算掺和到这桩交易当中。想必是因为这个消息，全世界的对冲基金才联合起来要做空大众集团股份的吧！”

麦德哈维·拉尔甚至认为，保时捷家族的这番“表演”既拙劣又幼稚，只要稍微有点眼色或者了解保时捷家族恩怨的人都不会按照他们所想要引导的那样来理解。

“3.5%的股权没有变动。”沃纳·海森堡沉声回答道，“前期已经借出去2.1%，只剩下1.4%的股权，根本不能够应付来自对冲基金的要求。我估计，如果想要满足对冲基金做空的要求，至少要增加到5%的股权甚至更多。但是我们不可能在这个时候增持大众集团的股份，它们的股价实在是太高了。”

作为小股东，这名叫罗杰的先生所打的如意算盘无非是坐看保时捷家族内斗，不论是哪一方，都需要拉拢他这样的人。皮耶希需要他们支持保卫大众，保时捷家族需要他们出让手中的股份。无论斗争的最后结果是什么，最终他都能以一个较高的价格转让股份。而且最为重要的是，即便是保时捷家族全盘控制大众集团的股份，即持股达到75%，他这样的股东也可以搭上这艘大船，进行长期投资。

交易部的董事总经理麦德哈维·拉尔紧急将明星交易员们聚集到一起，仔细地询问具体细节。

也正是因为知道麦德哈维·拉尔的“癖好”，所以交易员们才对他此时乱糟糟的发型侧目。不过他们的窃笑没有持续多久，很快他们当中就有人的手机振动了，先是第一个，随后又有其他人，再接着所有人都知道了这个消息。